СПОСОБ 1 – Анализируем исторические мультипликаторы

Мы видим, что EV/EBITDA изменяется в коридоре от 5.5х до 9.3х.

Сейчас, когда на рынке кризис, значение мультипликатора упало до исторического минимума 4.0х-4.5х.

Легко заметить, что значение мультипликаторов возвращается к своим средним значениям. И это происходит из-за цикличности рынка, у которого есть периоды роста и падения.

Теперь посмотрим, как соотносится значение мультипликатора с рыночной ценой акций?
На график цены мы наложили значение EV/EBITDA.

У Норникеля нет аналогов в России.

Однако есть несколько иностранных компаний-конкурентов, которые относительно похожи по капитализации и портфелю добываемых металлов: Impala Platinum, Anglo American, Freeport-McMoran, Vale.

Сравнительный анализ на слайде.

В последней колонке мы дали свою оценку, какие из них наиболее близки к Норникелю.

На втором слайде анализ мультипликаторов.

Сегодня, 24 января, Норникель опубликовал результаты операционной деятельности за 4 кв 2021 и за год в целом.

Ссылка на пресс-релиз.

Ниже в таблице мы сделали сравнение нашего прогноза и фактических результатов из пресс-релиза.


Также мы давали прогноз финансовой отчетности за 2021 год.